Sau khi VN-Index trải qua nhịp điều chỉnh và đánh mất các vùng hỗ trợ quan trọng, ông/bà đánh giá xu hướng thị trường trong tuần tới sẽ diễn biến theo kịch bản nào?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Sau hai tuần điều chỉnh liên tiếp từ vùng đỉnh, rủi ro kỹ thuật ngắn hạn của VN-Index đang gia tăng. Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở việc chỉ số suy yếu, mà còn ở thanh khoản giảm nhanh, cho thấy dòng tiền đang thận trọng và chưa sẵn sàng quay lại. Vì vậy, kịch bản chủ đạo trong tuần tới vẫn là thị trường tiếp tục chịu áp lực rung lắc, mở biên dao động xuống phía dưới để kiểm định lực cầu.
Ở kịch bản cơ sở, VN-Index có thể dao động trong vùng 1.800 – 1.865 điểm. Trong đó, vùng 1.840 – 1.865 điểm là khu vực giằng co gần hiện tại, còn vùng 1.800 điểm là hỗ trợ quan trọng cần theo dõi nếu áp lực điều chỉnh tiếp diễn.
Nếu VN-Index đánh mất vùng 1.800 điểm, đặc biệt đi kèm thanh khoản tăng mạnh, rủi ro điều chỉnh có thể mở rộng về vùng 1.740 – 1.750 điểm. Đây sẽ là tín hiệu cho thấy áp lực bán không chỉ mang tính kỹ thuật mà có thể chuyển sang trạng thái phòng thủ rõ hơn của nhà đầu tư.
Do đó, quan điểm của tôi là thận trọng và kiên nhẫn trong tuần tới. Nhà đầu tư không nên vội vàng mua đuổi trong các nhịp hồi ngắn, mà nên chờ thị trường kiểm định thành công các vùng hỗ trợ quan trọng, đặc biệt là vùng 1.800 điểm.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình (ABS)
Tôi cho rằng thị trường có thể sẽ đi ngang trong tuần giao dịch tới và chỉ số VN-Index có thể sẽ thử thách lại đường trung bình 50 phiên, nhưng tôi kỳ vọng thị trường có thể hồi phục trong nửa cuối tuần do nhiều cổ phiếu đã rơi vào trạng thái quá bán.
 |
Ông Nguyễn Thế Minh |
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích CTCK OCBS
Theo tôi, sau nhịp biến động mạnh đầu tháng 6, kịch bản cơ sở của VN-Index trong tuần tới là tiếp tục giằng co và tái cân bằng, thay vì nhanh chóng quay lại một xu hướng rõ ràng ngay lập tức. Thị trường vừa trải qua một giai đoạn tăng khá nhanh trước đó, vì vậy áp lực chốt lời, đặc biệt tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, là diễn biến không quá bất ngờ. Tuy nhiên, điểm cần lưu ý là nhịp điều chỉnh lần này diễn ra trong bối cảnh thanh khoản có xu hướng thận trọng hơn và độ rộng thị trường phân hóa, nên nhà đầu tư cần quan sát chất lượng của dòng tiền thay vì chỉ nhìn vào điểm số chỉ số chung.
Trong ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng sẽ dao động, tìm điểm cân bằng để xác định xu hướng tiếp theo. Vùng 1.830 - 1.850 điểm có thể được xem là khu vực cân bằng ngắn hạn, trong khi vùng 1.800 điểm là hỗ trợ đáng chú ý hơn nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng. Ở chiều ngược lại, thị trường cần vượt lại các vùng kháng cự 1.880 – 1.900 điểm, đi kèm thanh khoản cải thiện và sự lan tỏa tốt hơn giữa các nhóm ngành, để xác nhận nhịp hồi phục có nền tảng đủ vững.
Thị trường hiện tại chưa cho thấy dấu hiệu của sự đảo chiều xu hướng trung hạn, nhưng cũng chưa đủ cơ sở để quá lạc quan trong ngắn hạn. Cách nhìn phù hợp hơn là thị trường đang bước vào giai đoạn “sàng lọc kỳ vọng”: cổ phiếu nào tăng nóng, thiếu nền tảng lợi nhuận hoặc phụ thuộc quá nhiều vào dòng tiền ngắn hạn sẽ chịu áp lực lớn hơn; ngược lại, các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh rõ ràng và định giá chưa quá căng vẫn có khả năng giữ được dòng tiền.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Về mặt vận động, sau khi thất bại tại khu vực đỉnh lịch sử và đánh mất các các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, thị trường đang chuyển sang giai đoạn điều chỉnh và tìm kiếm điểm cân bằng mới. Đáng chú ý, áp lực suy yếu hiện không còn tập trung ở một vài nhóm riêng lẻ mà đã lan rộng hơn, khi ngay cả các cổ phiếu từng đóng vai trò nâng đỡ chỉ số cũng bắt đầu hạ nhiệt. Tuy nhiên, nếu nhìn vào mặt bằng cổ phiếu, nhiều mã đã điều chỉnh sâu từ trước và không ít cổ phiếu quay về vùng đáy của 6–12 tháng gần nhất.
Vậy nên, tôi cho rằng kịch bản có xác suất cao trong tuần tới là VN-Index tiếp tục kiểm định khu vực 1.800 điểm trong trạng thái giằng co mạnh. Đây sẽ là vùng quan trọng để đánh giá sức mạnh của lực cầu bắt đáy. Nếu ngưỡng này được giữ vững, thị trường có thể dần hình thành nền giá cân bằng hơn. Ngược lại, nếu mốc 1.800 điểm bị xuyên thủng, tâm lý thận trọng sẽ gia tăng và kéo dài thêm áp lực điều chỉnh, với hỗ trợ gần quanh vùng 1.750 - 1.760 điểm.
Ông Tô Quốc Bảo, Giám đốc Chiến lược, CTCK Dầu khí (PSI)
Chỉ số VN-Index sau khi đánh mất liên tiếp các vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng như đường trung bình động MA20 và vùng tích lũy 1.860–1.880 điểm, xu hướng thị trường trong tuần tới nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn “kiểm định cung – cầu” quanh vùng hỗ trợ trung hạn 1.805–1.820 điểm thay vì ngay lập tức quay trở lại xu hướng tăng mạnh trước đó.
 |
Ông Tô Quốc Bảo |
Trong bối cảnh nền thanh khoản xuống mức thấp nhất trong vòng hơn 1 năm qua cùng các yếu tố diễn biến kỹ thuật hiện tại, tôi cho rằng thị trường đang nghiêng nhiều hơn về trạng thái hồi phục kỹ thuật đan xen rung lắc mạnh trong tuần tới. Vùng 1.805–1.820 điểm hiện là “vùng phòng thủ cuối cùng” của xu hướng tăng trung hạn và phản ứng của dòng tiền quanh khu vực này sẽ quyết định rất lớn đến xu hướng của tháng tiếp theo.
Dữ liệu kinh tế tháng 5 cho thấy lạm phát tiếp tục neo ở mức cao trong khi cán cân thương mại chuyển sang nhập siêu. Những yếu tố này sẽ tác động như thế nào đến tâm lý nhà đầu tư và triển vọng dòng tiền trên thị trường chứng khoán trong ngắn hạn?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Lạm phát neo ở mức cao và cán cân thương mại chuyển sang nhập siêu là hai yếu tố có thể tạo áp lực nhất định lên tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn.
Thứ nhất, lạm phát cao khiến kỳ vọng về dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ trở nên hạn chế hơn. Nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến rủi ro lãi suất, chi phí vốn của doanh nghiệp và mặt bằng định giá của thị trường.
Thứ hai, nhập siêu nếu kéo dài có thể làm gia tăng áp lực lên tỷ giá, đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn quốc tế vẫn còn nhạy cảm với chênh lệch lãi suất và biến động USD.
Tuy nhiên, cần nhìn nhận nhập siêu không hoàn toàn là tín hiệu tiêu cực nếu nguyên nhân đến từ việc doanh nghiệp tăng nhập khẩu máy móc, nguyên vật liệu phục vụ sản xuất và xuất khẩu trong các tháng tiếp theo. Với sự thận trọng của dòng tiền từ các yếu tố vĩ mô này, các nhóm cổ phiếu có định giá cao, sử dụng đòn bẩy lớn hoặc nhạy cảm với lãi suất có thể tiếp tục chịu áp lực.
 |
Ông Nguyễn Tiến Dũng |
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình (ABS)
Lạm phát tiếp tục tăng trong bối cảnh giá dầu vẫn neo ở mức cao, điều này khiến lãi suất vẫn chưa thể hạ nhiệt khiến dòng tiền vẫn suy yếu. Trong ngắn hạn, tôi cho rằng dòng tiền sẽ tiếp tục suy yếu trong tháng 06 và tháng 07, nhưng tôi kỳ vọng lạm phát có thể sớm hạ nhiệt kể từ tháng 07 kéo theo đó thanh khoản hệ thống ngân hàng có thể cải thiện kể từ sau tháng 06. Nhìn chung, thanh khoản có thể tạo đáy từ tháng 07.
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích CTCK OCBS
Năm nay, CPI 5 tháng đầu năm tăng cao do một phần áp lực từ giá điện, nước và xăng dầu. Về hoạt động thương mại tính chung 5 tháng, Việt Nam nhập siêu gần 13,81 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm ngoái xuất siêu 5,1 tỷ USD.
Số liệu thống kê cho thấy nhập siêu lớn chủ yếu nằm ở nhóm hàng máy vi tính, sản phẩm điện tử và linh kiện. Nguyên nhân một phần là do giá chip thế giới tăng cao vì vậy doanh nghiệp dự phòng giá thế giới tiếp tục tăng và rủi ro nguồn cung. Ngoài ra, giá trị nhập siêu còn tăng mạnh ở mặt hàng dầu thô, xăng dầu. Nhập siêu mặt hàng này trong 5 tháng đạt hơn 7 tỷ USD, trong đó khoảng 70% do yếu tố giá.
Những yếu tố vĩ mô này phần nào phản ánh hoạt động kinh tế chung của Việt Nam đang trong giai đoạn nhiều khó khăn và thách thức hơn trước các bối cảnh cạnh tranh lẫn căng thẳng chính trị trên toàn cầu. Những biến số này cũng đã phần nào phản ánh vào thị trường trong giai đoạn vừa qua nhưng chưa đến mức gây lo ngại quá mức.
Dòng tiền hiện nay cho thấy sự thận trọng và chọn lọc hơn. Nếu giai đoạn trước dòng tiền có xu hướng lan tỏa, thậm chí nhiều cổ phiếu tăng nhờ kỳ vọng ngắn hạn, thì hiện nay dòng tiền đang phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận thực chất và các cổ phiếu đã tăng nóng nhưng thiếu câu chuyện hỗ trợ tiếp theo.
Nhìn chung, dòng tiền hiện nay không còn dễ tính. Thị trường đang chuyển từ giai đoạn “mua theo sóng” sang giai đoạn “chọn đúng câu chuyện và đúng chất lượng”. Đây là giai đoạn mà việc chọn sai cổ phiếu có thể khiến nhà đầu tư thua lỗ ngay cả khi chỉ số chung không giảm nhiều.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Các số liệu kinh tế đang phần nào phản ánh áp lực từ chi phí nhập khẩu, giá năng lượng và môi trường bên ngoài vẫn còn hiện hữu, đồng thời khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với kỳ vọng nới lỏng chính sách trong thời gian tới. Tuy nhiên, tôi cho rằng tác động chủ yếu vẫn nằm ở yếu tố tâm lý hơn là làm thay đổi ngay lập tức xu hướng dòng tiền.
Thực tế, nhập siêu hiện nay phần lớn đến từ tốc độ tăng nhập khẩu cao hơn xuất khẩu, trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn duy trì nhu cầu nguyên vật liệu và máy móc phục vụ sản xuất. Trong khi đó, nền kinh tế vẫn ghi nhận tăng trưởng sản xuất công nghiệp, tiêu dùng và đầu tư tương đối tích cực.
Với thị trường chứng khoán, yếu tố quan trọng hơn lúc này vẫn là khả năng ổn định của mặt bằng lãi suất, tỷ giá và dòng tiền nội. Do đó, các số liệu vĩ mô tháng 5 có thể khiến dòng tiền tiếp tục duy trì trạng thái thận trọng và chọn lọc, nhưng chưa đủ để tạo ra một cú sốc mới đối với thị trường, nhất là khi phần lớn cổ phiếu đã trải qua một giai đoạn điều chỉnh đáng kể.
 |
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên |
Ông Tô Quốc Bảo, Giám đốc Chiến lược, CTCK Dầu khí (PSI)
Theo tôi, dữ liệu kinh tế tháng 5 đang phát đi tín hiệu cần thận trọng hơn đối với thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Điểm đáng chú ý nhất là lạm phát tiếp tục neo ở mức cao, khi CPI tháng 5 tăng 5,6% so với cùng kỳ, cao hơn mức 5,46% của tháng 4. Áp lực giá chủ yếu đến từ nhiên liệu nhập khẩu, chi phí logistics và giá hàng hóa đầu vào, qua đó làm gia tăng lo ngại rằng mặt bằng lãi suất sẽ khó giảm trong thời gian tới.
Bên cạnh đó, cán cân thương mại chuyển sang trạng thái nhập siêu khá lớn cũng là yếu tố cần theo dõi. Trong tháng 5, xuất khẩu đạt khoảng 46,93 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ, nhưng nhập khẩu tăng mạnh hơn, đạt 52,14 tỷ USD, tương ứng mức tăng 33,8%. Điều này khiến Việt Nam nhập siêu khoảng 5,21 tỷ USD trong tháng 5 và lũy kế 5 tháng nhập siêu khoảng 13,8 tỷ USD. Về bản chất, nhập khẩu tăng mạnh có thể phản ánh nhu cầu nguyên vật liệu, máy móc và linh kiện phục vụ sản xuất đang phục hồi. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường thường phản ứng trước với rủi ro tỷ giá, lạm phát và chi phí vốn.
Đối với tâm lý nhà đầu tư, các dữ liệu này có thể khiến dòng tiền trở nên chọn lọc hơn. Nhà đầu tư sẽ thận trọng với những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng, có định giá cao, sử dụng đòn bẩy lớn hoặc phụ thuộc nhiều vào nguyên vật liệu nhập khẩu. Ngược lại, dòng tiền có thể ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng chuyển giá tốt, biên lợi nhuận ổn định, ít chịu áp lực tỷ giá hoặc hưởng lợi từ đầu tư công, năng lượng và xuất khẩu có đơn hàng rõ ràng.
Nhìn chung, tôi cho rằng thị trường trong ngắn hạn khó quay lại trạng thái tăng đồng thuận trên diện rộng. Dòng tiền nhiều khả năng sẽ tiếp tục phân hóa, ưu tiên quản trị rủi ro và chờ thêm tín hiệu ổn định từ lạm phát, tỷ giá cũng như chính sách tiền tệ trước khi quay lại mạnh mẽ hơn.
Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đang đến gần. Theo ông/bà, dòng tiền sẽ ưu tiên những doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận nào và nhà đầu tư nên tập trung vào những nhóm ngành nào để đón đầu kỳ vọng này?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Trong bối cảnh thị trường chung còn thận trọng, mùa kết quả kinh doanh quý II sẽ là một yếu tố quan trọng để giành sự chú ý của dòng tiền. Tôi cho rằng dòng tiền sẽ ưu tiên các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận thực chất, có khả năng duy trì biên lợi nhuận và có triển vọng rõ ràng trong nửa cuối năm, thay vì chỉ dựa trên câu chuyện kỳ vọng ngắn hạn.
Nhóm thứ nhất là các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, còn khả năng tăng trưởng tín dụng ổn định, tỷ lệ bao phủ nợ xấu phù hợp và khả năng kiểm soát chi phí vốn. Trong môi trường lãi suất có thể chịu áp lực, nhà đầu tư sẽ chọn lọc kỹ hơn trong nhóm ngân hàng, ưu tiên các ngân hàng có nền tảng vốn tốt và chất lượng tài sản ít biến động, đặc biệt các ngân hàng có thể tiếp cận được với dòng vốn ngoại.
Nhóm thứ hai là các ngành có khả năng thu hút ngoại tệ như nhóm bất động sản KCN, logistics, xuất khẩu bởi đây là nhóm có nhiều khả năng đón nhận những chính sách hỗ trợ của chính phủ trong thời gian tới nhằm phục vụ mục tiêu tăng dự trữ ngoại hối của quốc gia. Đây cũng là nhóm có khả năng chống chọi tốt với nền lạm phát cao trong nước do nguồn thu chủ yếu là USD. Các dữ liệu về FDI và PMI trong tháng 5 cũng như 5 tháng đầu năm đang có sự hỗ trợ cho nhóm này. Với nhóm xuất khẩu cần chọn các doanh nghiệp có thị trường xuất khẩu đa dạng, quản trị hàng tồn kho tốt và ít chịu rủi ro từ biến động chi phí đầu vào.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình (ABS)
Tôi cho rằng dòng ngân hàng có thể sẽ có động lực tăng trưởng trở lại và dẫn dắt đà tăng của thị trường. Đồng thời, nhóm chứng khoán cũng đồng pha đà tăng khi kỳ vọng thanh khoản tăng trở lại. Ngoài ra, các cổ phiếu có câu chuyện chuyên biệt như nhóm doanh nghiệp nhà nước liên quan đến câu chuyện thoái vốn hay IPO cũng sẽ có động lực tăng trưởng vượt trội so với thị trường chung.
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích CTCK OCBS
Về nhóm ngành, tôi cho rằng nên ưu tiên các nhóm có ba yếu tố: câu chuyện tăng trưởng đủ rõ, lợi nhuận có khả năng được xác nhận trong các quý tới, và không bị định giá quá cao sau giai đoạn vừa qua.
Nhóm ngân hàng là nhóm cần theo dõi đầu tiên, vì đây là nhóm có tỷ trọng lớn trong lợi nhuận toàn thị trường và ảnh hưởng mạnh đến VN-Index. Tuy nhiên, trong bối cảnh ngành ngân hàng năm nay dự kiến sẽ có sự phân hóa mạnh nên chúng tôi đề xuất cách tiếp cận chọn lọc theo 2 chủ đề đầu tư.
Thứ nhất là tập trung vào các ngân hàng có động lực tăng trưởng mạnh mẽ, ưu tiên các cổ phiếu có khả năng tận dụng lợi thế về hạn mức tín dụng hoặc có các động lực tăng trưởng lợi nhuận rõ rệt ví dụ khả năng đa dạng hóa nguồn thu thông qua thu nhập ngoài lãi.
Hai là, tập trung vào các ngân hàng có bảng cân đối mang tính phòng thủ, nhắm đến các ngân hàng có cấu trúc tài chính an toàn, chất lượng tài sản tốt và nguồn vốn mạnh để chống chịu trước các thách thức.
Nhóm chứng khoán cũng là nhóm đáng quan tâm, nhưng nên nhìn theo điều kiện. Nếu thanh khoản thị trường phục hồi và các kỳ vọng liên quan đến việc cải thiện chất lượng thị trường, thu hút dòng vốn ngoại tiếp tục được củng cố, nhóm này sẽ hưởng lợi trực tiếp. Tuy nhiên, đây cũng là nhóm có beta cao, nên chỉ phù hợp khi nhà đầu tư kiểm soát tốt tỷ trọng và tránh mua đuổi sau các nhịp tăng mạnh.
Nhóm đầu tư công, hạ tầng và vật liệu xây dựng vẫn có câu chuyện trung hạn tương đối rõ, nhờ động lực giải ngân đầu tư công và nhu cầu phát triển hạ tầng. Tuy nhiên, trong nhóm này cũng cần phân biệt giữa doanh nghiệp thực sự có backlog, năng lực thi công, biên lợi nhuận và dòng tiền tốt, với các cổ phiếu chỉ tăng theo kỳ vọng chung.
Ngoài ra, nhóm tiêu dùng, bán lẻ và công nghệ vẫn là các câu chuyện nên theo dõi cho nửa cuối năm. Với tiêu dùng và bán lẻ, yếu tố cần quan sát là sức mua nội địa và khả năng cải thiện biên lợi nhuận. Với công nghệ, câu chuyện chuyển đổi số, AI, xuất khẩu phần mềm và nhu cầu đầu tư hạ tầng số vẫn còn dài, nhưng định giá và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thực tế sẽ là điểm then chốt.
 |
Ông Trần Thái Bình |
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Theo tôi, trong bối cảnh thị trường đang điều chỉnh và tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn, dòng tiền sẽ không còn tìm kiếm những câu chuyện tăng trưởng mang tính kỳ vọng xa mà sẽ tập trung nhiều hơn vào các doanh nghiệp có khả năng duy trì lợi nhuận trong quý II. Những nhóm từng hưởng lợi mạnh từ giá hàng hóa như Dầu khí, Phân bón hay Hóa chất có thể sẽ khó tạo ra bất ngờ lớn như quý I khi giá dầu và một số nguyên liệu đầu vào đã hạ nhiệt đáng kể.
Ngược lại, tôi cho rằng dòng tiền sẽ ưu tiên các nhóm có nền tảng lợi nhuận ổn định như Ngân hàng, đặc biệt là nhóm ngân hàng quốc doanh, cùng với Chứng khoán nếu thanh khoản thị trường cải thiện trở lại. Ngoài ra, các nhóm hưởng lợi từ đầu tư công và hạ tầng như Thép cũng đáng chú ý khi tiến độ giải ngân sẽ được thúc đẩy cuối năm. Bên cạnh đó, Cảng biển và Logistics cũng là nhóm đáng theo dõi nhờ hoạt động xuất nhập khẩu vẫn duy trì ở mức cao.
Bên cạnh yếu tố ngành, nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có bảng cân đối tài chính lành mạnh, ít áp lực nợ vay và duy trì được tăng trưởng lợi nhuận, bởi đây thường là những cổ phiếu thu hút dòng tiền sớm khi thị trường bước vào giai đoạn phục hồi.
Ông Tô Quốc Bảo, Giám đốc Chiến lược, CTCK Dầu khí (PSI)
Theo tôi, khi mùa công bố kết quả kinh doanh Quý 2 đang đến gần, dòng tiền trên thị trường sẽ có xu hướng chọn lọc hơn và ưu tiên những doanh nghiệp có khả năng chứng minh được tăng trưởng lợi nhuận thực chất, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng chung của thị trường. Trong bối cảnh lạm phát còn neo cao, chi phí vốn tăng và dòng tiền ngắn hạn thận trọng, nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến các doanh nghiệp có ba đặc điểm: doanh thu tăng trưởng rõ ràng, biên lợi nhuận được cải thiện và triển vọng nửa cuối năm còn dư địa mở rộng.
Về nhóm ngành, tôi cho rằng nhóm chứng khoán vẫn là một trong những nhóm cần theo dõi sát. Nếu thanh khoản thị trường cải thiện trở lại trong quý II và kỳ vọng nâng hạng tiếp tục được phản ánh vào giá, các công ty chứng khoán có thể hưởng lợi ở mảng môi giới, cho vay margin và tự doanh. Tuy nhiên, dòng tiền sẽ phân hóa mạnh, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng vốn tốt, thị phần môi giới cao và quản trị rủi ro margin hiệu quả.
Nhóm ngân hàng cũng đáng chú ý, nhưng không phải toàn ngành đều hấp dẫn như nhau. Nhà đầu tư nên tập trung vào các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, kiểm soát nợ xấu hiệu quả, CASA ổn định và thu nhập ngoài lãi cải thiện. Trong bối cảnh lãi suất huy động chịu áp lực tăng, những ngân hàng có chi phí vốn thấp sẽ có lợi thế rõ rệt hơn.
Bên cạnh đó, nhóm đầu tư công và xây dựng hạ tầng có thể được quan tâm trở lại nếu tiến độ giải ngân cải thiện trong quý II và nửa cuối năm. Các doanh nghiệp vật liệu, đá xây dựng, xây lắp hạ tầng có backlog lớn và biên lợi nhuận ổn định sẽ là nhóm có câu chuyện lợi nhuận tương đối rõ.
Ngoài ra, nhóm dầu khí vẫn có nền tảng hỗ trợ từ giá dầu cao và các dự án thượng nguồn, trung nguồn đang được thúc đẩy. Nhóm bán lẻ cũng có thể phục hồi nếu sức mua cải thiện và doanh nghiệp tiếp tục tối ưu chi phí. Nhìn chung, tôi cho rằng dòng tiền sẽ không mua theo diện rộng, mà tập trung vào các doanh nghiệp có kết quả quý II xác nhận được kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm.
Với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao sau giai đoạn điều chỉnh vừa qua, đâu là chiến lược giải ngân phù hợp trong tuần tới? Những cổ phiếu hoặc nhóm ngành nào đang xuất hiện cơ hội đầu tư hấp dẫn cho mục tiêu ngắn hạn và trung hạn?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, chiến lược phù hợp hơn là giải ngân từng phần, ưu tiên các nhịp điều chỉnh về hỗ trợ hoặc các phiên thị trường kiểm định cung – cầu thành công. Tỷ trọng cổ phiếu có thể duy trì ở mức vừa phải, có thể khoảng 40% danh mục trong giai đoạn thị trường chưa xác nhận xu hướng hồi phục bền vững, phần còn lại giữ tiền mặt để chủ động xử lý nếu biến động gia tăng.
Về chiến lược ngắn hạn, nhà đầu tư có thể quan sát các nhóm cổ phiếu như tôi đã nêu ở trên, điểm mua nên được lựa chọn kỹ, tránh mua đuổi khi cổ phiếu tăng mạnh trong một hoặc hai phiên, bởi rủi ro vẫn hiện hữu trong bối cảnh xu hướng chung chưa rõ ràng.
Với mục tiêu trung hạn (tầm nhìn trên 1 năm), tôi lựa chọn chiến lược mua tích lũy với các cổ phiếu lớn, định giá rẻ nhưng vẫn đảm bảo mục tiêu tăng trưởng tốt trong hai năm tới đặt trong kịch bản thận trọng khi nền lạm phát cao tương đối và chính sách tiền tệ khó hỗ trợ tốt như giai đoạn vừa qua. Với nhóm này chưa thể kỳ vọng giá cổ phiếu phục hồi ngay mà mục tiêu là xây dựng một danh mục cổ phiếu tốt với giá vốn thấp cho một chu kỳ dài hơn.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình (ABS)
Với đà giảm chưa có dấu hiệu kết thúc, nhưng sự phân hóa có thể xảy ra cho nên giai đoạn này nhà đầu tư chỉ nên nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu 30-40% danh mục. Nhóm ngân hàng và doanh nghiệp nhà nước có câu chuyện thoái vốn sẽ là nhóm có cơ hội giải ngân trong giai đoạn này.
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích CTCK OCBS
Với nhà đầu tư cá nhân, tôi cho rằng chiến lược phù hợp trong tuần tới là giữ kỷ luật danh mục, thận trọng nhưng không bi quan, đồng thời nên tránh mua đuổi. Điều quan trọng nhất lúc này là quản trị tỷ trọng. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu cơ bản tốt, chưa sử dụng đòn bẩy quá mức, có thể tiếp tục nắm giữ và tận dụng các nhịp rung lắc để tái cơ cấu danh mục. Ngược lại, với các cổ phiếu đã tăng nóng, thiếu nền tảng lợi nhuận hoặc chỉ tăng theo tin, nên chủ động hạ tỷ trọng khi có nhịp hồi. Trong giai đoạn thị trường giằng co, bảo vệ thành quả cũng quan trọng không kém việc tìm kiếm lợi nhuận mới.
Về giải ngân mới, chúng tôi đánh giá là không nên cố gắng bắt đáy bằng toàn bộ vốn trong một lần. Cách hợp lý hơn là chia nhỏ tỷ trọng, ưu tiên mua từng phần tại các vùng hỗ trợ, và chỉ gia tăng khi cổ phiếu có tín hiệu xác nhận về dòng tiền và xu hướng. Nhà đầu tư cũng nên đặt sẵn ngưỡng cắt lỗ, ngưỡng chốt lời và kịch bản xử lý nếu thị trường đi ngược kỳ vọng. Lúc nào cũng vậy, nhưng đây đặc biệt là lúc kỷ luật quan trọng hơn cảm xúc.
Danh mục nên được cô đọng hơn, tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành hoặc nhóm dẫn dắt có bảng cân đối lành mạnh, lợi nhuận tăng trưởng rõ và câu chuyện đủ dài cho nửa cuối năm. Các nhóm đáng chú ý gồm ngân hàng, chứng khoán khi thanh khoản cải thiện, đầu tư công - hạ tầng - vật liệu, cùng một số doanh nghiệp tiêu dùng và công nghệ có triển vọng lợi nhuận tốt. Tuy nhiên, yếu tố quyết định không phải là tên ngành, mà là chất lượng doanh nghiệp và mức định giá tại thời điểm mua.
Nhà đầu tư cá nhân nên tránh tâm lý FOMO, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng thực. Trong một thị trường phân hóa, thắng thua không nằm ở việc đoán đúng VN-Index từng phiên, mà nằm ở việc chọn đúng cổ phiếu và quản trị rủi ro đủ tốt.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Nhìn ở góc độ dòng tiền, tôi cho rằng giai đoạn hiện tại phù hợp với chiến lược giải ngân từng phần thay vì vội vàng quay lại trạng thái sử dụng toàn bộ sức mua. Thị trường đang trong quá trình kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1800 điểm, do đó việc quan sát phản ứng của dòng tiền và khả năng giữ nền của mặt bằng cổ phiếu sẽ quan trọng hơn việc cố gắng xác định chính xác đáy ngắn hạn.
Về cơ hội đầu tư, đáng chú ý là các nhóm đang cho tín hiệu giữ nền tốt hơn thị trường chung và có câu chuyện hỗ trợ lợi nhuận trong nửa cuối năm như Ngân hàng, Chứng khoán, Thép và Cảng biển – Logistics. Đối với mục tiêu ngắn hạn, nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu đã hoàn thành quá trình kiểm định đáy. Với tầm nhìn trung hạn, những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và đã chiết khấu đáng kể sau giai đoạn điều chỉnh sẽ phù hợp hơn để tích lũy khi thị trường dần ổn định trở lại.
Ông Tô Quốc Bảo, Giám đốc Chiến lược, CTCK Dầu khí (PSI)
Trong diễn biến giao dịch của thị trường chứng khoán Việt Nam tuần vừa qua, VN-Index đã có phản ứng hồi phục tại vùng hỗ trợ trung hạn quanh 1.810–1.820 điểm, nhưng chỉ số vẫn nằm dưới đường trung bình động MA20 và thanh khoản chưa thực sự xác nhận sự trở lại mạnh mẽ của dòng tiền. Do đó với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, tôi cho rằng chiến lược phù hợp trong tuần tới không phải là giải ngân toàn bộ ngay lập tức, mà nên đi theo hướng giải ngân từng phần, ưu tiên quản trị rủi ro.
Về cơ hội đầu tư ngắn hạn, dòng tiền có thể ưu tiên các nhóm đã điều chỉnh sâu nhưng vẫn giữ được nền tảng cơ bản và có khả năng hồi phục nhanh khi thị trường ổn định, bao gồm nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán, ngân hàng và một số cổ phiếu vốn hóa lớn có sức mạnh giá tốt hơn chỉ số. Nhóm chứng khoán đáng chú ý nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường và khả năng thanh khoản cải thiện trở lại. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu đầu ngành, có kết quả kinh doanh Quý 2 khả quan, biên lợi nhuận ổn định và chưa tăng quá nóng. Trong giai đoạn hiện tại, yếu tố quan trọng nhất không phải là mua thật nhanh, mà là mua đúng nhịp, đúng cổ phiếu và giữ được kỷ luật.
